Cet héritier super privé empochera des milliards grâce à la vente de Subway

Apr 23, 2024

Les propriétaires de Subway sont sur le point de dévorer une fortune d'un pied.

Le géant du sandwich a annoncé jeudi avoir accepté de se vendre à Roark Capital, une société de capital-investissement qui possède des marques de restauration américaines telles que Dunkin' Donuts, Arby's et Buffalo Wild Wings.

Les termes de l'accord, qui met fin à une bataille de plusieurs mois pour l'une des plus grandes chaînes de restauration rapide des États-Unis, n'ont pas été divulgués. Mais le Wall Street Journal et Reuters ont rapporté dans les jours précédant la vente que Roark était en tête d'un peloton de 10 enchérisseurs à son apogée avec une offre d'achat de Subway pour plus de 9 milliards de dollars.

Cette vente marque la première fois en près de 60 ans d'histoire de Subway qu'elle change de mains de ses deux familles fondatrices. Cela représente également un gros salaire – du moins pour le propriétaire discret qui conserve sa moitié de la chaîne.

Aucun des fondateurs originaux de Subway, Fred DeLuca et Peter Buck, n'est encore en vie. Après son décès en 2015, DeLuca a laissé ses 50 % de l'entreprise à son épouse, Elisabeth DeLuca, selon le précédent rapport de Forbes. Elle a un fils, Jonathan. DeLuca, 76 ans, repartirait de la vente avec un montant estimé à 3,4 milliards de dollars (après impôts), sur la base du prix annoncé de 9 milliards de dollars. La valeur nette de sa famille serait estimée à environ 8,2 milliards de dollars après la vente.

Même avant l'accord, DeLuca avait empoché environ 2,6 milliards de dollars en espèces provenant des redevances Subway versées à sa famille au fil des ans. Elle s'était classée au 699e rang sur la liste Forbes des milliardaires 2023 avec une valeur nette estimée à 8 milliards de dollars, qui comprenait une valeur estimée de sa participation dans Subway. La principale différence est que la majeure partie de sa fortune sera désormais en espèces.

Le produit de la vente de DeLuca ne prend en compte aucun paiement futur. Le Wall Street Journal et Reuters ont rapporté que cela impliquerait une structure de « complément de prix » qui rendrait une partie du prix de vente dépendante de la réalisation par la chaîne de certains objectifs financiers. Le WSJ a rapporté que les propriétaires de Subway recevraient 9 milliards de dollars d'avance, et 600 millions de dollars supplémentaires disponibles une fois les objectifs atteints. Selon Reuters, cet accord visait à combler l'écart entre ce que les sociétés de rachat étaient prêtes à payer pour Subway et les 10 milliards de dollars que ses propriétaires espéraient obtenir. "Nous n'avons pas entendu, personne n'a entendu le chiffre exact", a déclaré l'expert en franchise John Gordon du Pacific Management Consulting Group, qui a suivi de près la vente de Subway. Il a noté que ses sources industrielles ont également indiqué qu'il s'agissait d'une clause de complément de prix.

Le paiement estimé ne prend pas non plus en compte les manœuvres de réduction d’impôts qu’elle aurait pu effectuer en privé, comme la création de sa participation Subway dans une fiducie ou les dons philanthropiques non divulgués. Le porte-parole de Subway a refusé de partager plus de détails sur l'accord en raison des « souhaits des parties impliquées », tandis que Roark n'a pas répondu à une demande de commentaires. DeLuca n'a pas répondu aux multiples efforts de sensibilisation de Forbes par l'intermédiaire de ses représentants. L'autre fondateur de Subway, Peter Buck, a laissé des instructions dans son testament, dont une copie partiellement expurgée a été obtenue par Forbes, pour laisser sa moitié de l'entreprise à sa fondation familiale après son décès en novembre 2021. Ce legs pourrait valoir au moins 4,5 milliards de dollars, sur la base du prix minimum annoncé par le WSJ et Reuters.

Ce don, décrit comme un moyen de renforcer le soutien aux causes clés de la fondation telles que l'éducation et la conservation, se classe parmi les dons caritatifs les plus importants faits à une fondation. Cela évite également aux héritiers de Buck, probablement ses deux fils, Christopher et William, une facture fiscale de près de 2 milliards de dollars (calculée au prix de vente annoncé de 9 milliards de dollars). Si Buck n'avait pas cédé sa propriété de Subway à une œuvre caritative, sa succession aurait dû payer un impôt sur les successions de 40 % sur la « juste valeur marchande » de l'actif. Elisabeth DeLuca n'aurait pas été soumise à cet impôt sur les successions car il ne s'applique pas aux biens transmis aux conjoints. L'épouse de Buck, Carmen Lucia Passagem, est décédée en 2003.